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邦讯技术:以退为进,轻装上阵有望加速转型步伐

时间:2016-12-03    机构:兴业证券

事件:公司发布公告,拟出售全资子公司博威科技70%股权,博威通讯70%股权,其中博威通讯包含邦讯技术(300312)全部移动通信小基站的资产和人员。其中交易对手为中富汇、厦门火炬等共同投资设立的博威通公司。

小基站大市场,以退为进长远布局。随着MBB升级、专网、5G建设推进,小基站面临数百亿市场空间,预计未来3年40%以上复合增长。公司此次出售资产为小基站、射频类业务,交易对方博威通的大股东是中富汇,而中富汇的实际控制人是邦讯技术的控股股东张庆文。同时,博威通公司出资总额为2.8亿元,其中1.6亿用于支付收购对价,剩余1.2亿将为小基站的研发和市场开拓提供充足资金保障。

因此,我们判断,公司此次出售小基站业务采取的以退为进的策略,目的是引进新股东,集合人才和资金优势,打造小基站龙头地位。我们判断,未来小基站业务孵化做大后,有可能重新将其装进上市公司。

轻装上阵,转型步伐有望加速。小基站业务尚处亏损状态(预计1-7月已亏损1400万),拖累上市公司业绩,而且研发、开拓市场的投入还会占用资金,影响公司的转型发展。我们认为,此次剥离资产所得不但给公司带来较大现金流,而且公司通过统筹业务规划,轻装上阵,转型步伐有望加速。

我们看好公司未来的转型,预计公司16-18年EPS 为0.07元、0.13元、0.18元,重申“增持”评级。 风险提示:运营商投资放缓、市场竞争激烈、公司转型失败