移动版

邦讯技术:12年高速扩张期,13年以效益为导向,二季度业绩高增长确定

发布时间:2013-04-22    研究机构:招商证券

公司发布年报及一季报,我们认为12年是公司高速扩张期,13年公司以效益为导向,二季度业绩高增长确定,全年业绩增速呈前低后高走势。预测13/14年业绩为0.88/1.11,维持“强烈推荐-A”。前期股价已调整较多,5月份移动LTE大规模招标是强催化剂,目前是非常好的买入机会。

12年业绩基本稳定,13年Q1业绩一般,不影响全年业绩预期:12年收入同比增10.3%,毛利率提高1.8个百分点,净利润同比降12.0%。13年Q1收入略增3.4%,毛利率提升2.5个百分点,但营销、研发以及资金等资源投入持续增加,净利润同比降41.5%。考虑到Q1业绩绝对值较低,去年公司5月份上市Q1业绩较高,因此我们认为13年Q1业绩同比增速不佳不会影响全年业绩。

13年Q2业绩高增长确定,全年业绩增速呈前低后高走势:预计1-6月净利润同比变化幅度与-20%到20%,按此预测,Q2单季度净利润增速在14%-118%,即便保守按照-10%的预测计算,Q2单季度净利润增速也有40%,业绩高增长确定,这也表明公司业绩的回暖迹象开始显现,我们认为单季度业绩增速会呈现前低后高的走势,与去年的前高后低截然相反。

12年是公司高速扩张期,13年以效益为导向:人员上,12年公司员工总数大幅增14%,13年重点为提升员工的整体素质。营销网点上,12年基本完成全国直营营销服务网络体系布局,13年重点是体系完善以及强化营销效果。同时13年公司计划调整募投项目方向,提高资金使用效率和经济效益

13年重点看区域突破、集采招标及新产品推进情况:13年重点布局的区域包括上海和湖南、湖北、河北等;运营商集采上,公司不断突破,尤其是联通,招标结果明显好于往年。新产品上,看好SmallCell和MDAS产品在LTE基站建设完成后放量,A股上市公司中,只有邦讯同时拥有这两类成熟产品。

维持“强烈推荐-A”投资评级:二季度业绩高增长已确定,预测13/14年业绩为0.88/1.11,维持“强烈推荐-A”,目标价22.5元。前期股价已调整较多,5月份移动LTE大规模招标是强催化剂,目前是非常好的买入机会。

风险提示:集采进度不达预期、验收回款进度季节性波动。

申请时请注明股票名称