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新股申购策略与新股上市定位:邦讯技术

发布时间:2012-04-29    研究机构:世纪证券

公司目前主营业务无线网络优化行业,我们综合参考通信类上市公司以及近期上市的创业板股票的估值水平,结合公司目前的基本面以及未来的发展前景,我们认为其合理的估值区间应为25-30倍,按照2012年预测每股收益1.00元计算,对应的目标价格区间应为:25元-30元。考虑到发行溢价因素,预计发行价格为19.0元-22.8元,对应2011年PE为25-30倍。

投资者应注意以下方面的风险:客户集中度较大的风险:2009 年至2011 年,公司面向三大运营商的销售收入占公司营业收入的比例分别为90.03%、96.04%、97.80%。其中,面向中国移动的收入分别占63.08%、66.88%、65.82%。客户集中度较高,如果运营商无线网络优化投资增速下降,将直接影响公司的营收。

销售区域集中及市场拓展风险:公司营业收入主要来源为华东地区,2009 年至2011 年来自华东地区的营业收入分别占总营业收入的65.51%、55.59%、60.15%,区域性较为明显。随着业务不断开拓及募投项目的开展,公司的营销网点将进一步向全国拓展,但是,如果开拓速度或效果不及预期,公司业务规模扩张速度将受到负面影响。

技术风险:公司属于轻资产型企业,服务技术以及技术人才是公司的核心竞争力。如果公司在通信行业技术不断演进的过程中,不能持续创新,保持技术领先,亦或在人才培养、激励制度上滞后,将失去技术优势,企业竞争力将减弱。

申请时请注明股票名称