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通信行业点评:提速降费与5G并举,通信行业进入新阶段

发布时间:2017-03-06    研究机构:渤海证券

事件:

3月5日李克强总理在政府报告中提到了2016年的通信建设成就:“基础设施支撑能力持续提升……新增第四代移动通信用户3.4亿、光缆线路550多万公里。”在17年重点工作任务中强调:“积极扩大有效投资……今年要……继续加强…..电信基础设施等重大项目建设”“加快培育壮大新兴产业。全面实施战略性新兴产业发展规划,加快…….第五代移动通信等技术研发和转化,做大做强产业集群……在互联网时代,各领域发展都需要速度更快、成本更低的信息网络。今年网络提速降费要迈出更大步伐,年内全部取消手机国内长途和漫游费,大幅降低中小企业互联网专线接入资费,降低国际长途电话费,推动“互联网+”深入发展、促进数字经济加快成长,让企业广泛受益、群众普遍受惠”,以及“加快推进国企国资改革……今年要基本完成公司制改革。深化混合所有制改革,在……电信……等领域迈出实质性步伐。”

点评:

信息基建与5G成为通信业两大发展方向

此次政府报告肯定了2016年以来的信息基础建设成果,明确了国内通信领域完全进入4G时代。在此基础上,提出了两个发展方向:一个就是继续加强电信基础建设,结合前期工信部所发布的《信息基础设施重大工程建设三年行动方案》,我们预计在今后两年内,以光通信为主的基础建设将会继续保持稳定的增长势头;另一个方向是5G概念首次写进政府报告,该主题将是17/18年通信领域最重要的技术突破点。随着3GPP制定5G标准逐渐推进,国内运营商与设备厂商将在标准制定过程中占据重要核心话语权,这使得我国5G产业链的深度和广度远超以往的通信产业周期。另外随着MWC 2017的召开,各家通信企业都在展示各自的5G原型产品,如中兴的千兆手机、高通的5G芯片以及爱立信的5G基站等,同时5G NR 标准化进度也被提前到今年年底完成以满足部分运营商在19年实现5G商用的需求。因此从5G产业写进报告表达了从上而下对通信新技术发展的关注。以5G为代表的新技术繁荣目前还处于起步阶段,后续将带动通信行业加速进入新的繁荣周期。

混改激发通信类国企绽发新活力

通信行业作为一个市场化程度最高行业之一,业内的企业竞争已经相当充分。以华为中兴等为代表的设备商和三大运营商已经构建了稳定通信市场的格局。这其中的国有企业的发展受制于机制约束,没有民企灵活多变的优势,虽然有大量的基础研究成果和人才的积累,但是没有创造出良好的业绩而被市场认同。此次报告中提出国企改革要“迈出实质性步伐”,我们有理由相信今年将是通信行业国有企业改革有实质性进展的一年。目前一些地方国企公司,如星网锐捷和特发信息在改革方面已经取得进展,而其它央企与科研院所,如武汉邮科院、大唐集团、普天集团等也有望在今年进入实质性的混改阶段,这些标的值得我们持续跟踪关注。通信行业混改中最值得关注的领头羊是中国联通。经过去年以来的内部结构调整,正值行业内处于产业升级的新周期,联通有望通过此次混改实现业务体系重构、提高运营效率以及降低企业成本的下降。

提速降费加速通信行业收入结构调整

此次政府报告中明确提到了加速运营商实施提速降费,特别是取消长途和漫游费,大幅降低中小企业互联网专线接入资费,短期内对运营商来说是具备一定的负面效应。但是根据《2016年通信运营业统计公报》数据显示,“2016年,电信业务收入结构继续向互联网接入和移动流量业务倾斜。非话音业务收入占比由上年的69.5%提高至75.0%;移动数据及互联网业务收入占电信业务收入的比重从上年的26.9%提高至36.4%”,“2016年,全国移动电话去话通话时长2.81万亿分钟,同比下滑1.4%”,因此取消长途和漫游费用对运营商收入结构来说影响是有限的。同时虽然降低专线接入资费会影响运营商的数据业务收入,但是这种降价必然会引进更多数量的企业级用户,开展更多的应用,特别是推动企业开展后向流量的各种应用,实现现有电信增值类企业在流量经营业务上的新突破,从而弥补企业数据业务ARPU的降低。这点已经在个人用户群体上得到了验证,当前个人用户数据套餐费用的降低,带来个人用户每月流量值不断创出新高,从而增加了运营商的数量流量收入。另一方面,“提速”从目前的理解还是体现在加大以光通信为主的信息基础建设,这必然会带来运营商资本开支的增加,从而提升光产业链上游的设备与耗材厂商的景气度。此外,如果跳出通信行业,我们会发现,“降费提速”的意义还在我国目前正在进行的产业升级,大力发展互联网和物联网技术,实现信息化社会等方面起到至关重要的作用。

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基于此次的政府报告,我们认为围绕着信息基建和5G研发,通信行业中的相关子行业和公司值得重点关注:光通信行业的光迅科技、通鼎互联和博创科技;综合设备商的中兴通讯和烽火通信;5G器件与设备商的通宇通讯、信维通信和邦讯技术(300312);电信增值子行业的梦网荣信;以及行业混改先锋:中国联通。

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